唐大牛来源：英为财情
作者：李英维
9月的市场就像「薛定谔的猫」，在打开盒子之前，你不会知道这只「猫」是死是活。市场上，两种声音都有，乐观者认为美股「势不可挡」，悲观者认为美股随时都会崩塌。
但是我们更倾向于认为，即使整体市场没有出现10%以上的大幅回调，今年接下来的交易日，美股的波动性也将逐渐升高。我们在此前的文章中建议投资者，「坐好扶稳戴好‘安全带’」，在回调风险越来越大的美股市场中，「做好风险防范非常重要，可以适当采用一些风险对冲手段。」
事实上，在美股刚刚创下12个收盘纪录的档口，一方面，投机性散户的足迹却日渐减少，Robinhood的散户目前在衍生品交易量中的占比已经跌至2020年4月以来最低，且散户们钟爱的大科技公司短期限看涨期权的需求正在降温。另一方面，华尔街的交易员却正在紧锣密鼓地进行风险对冲布局。
ETF Trends的首席投资官Dave Nadig本周稍早前在接受媒体采访时表示，「华尔街的分析师们都感觉到市场似乎正处于某种临界点，一些东西被高估了，在没有更多催化剂的情况下，可能会被‘融化’，这就是你必须进行对冲的原因。」他指出，股票型的基金目前正在采用期权覆盖来对冲市场下跌的风险，「在市场确实达到某种极端波动的时候，这将是一种保险。」
资产管理机构Simplify的CEO Paul Kim也表示，该机构旗下最大的一只ETF Simplify U.S. Equity PLUS Downside Convexity ETF (SPD)目前持有约3%左右的看跌期权，用于防止市场出现极端下跌情况。而其投资的iShares Core S&P 500ETF (NYSE:IVV)和旗下的另一只基金U.S. Equity PLUS Convexity ETF (SPYC)，也都有类似的对冲措施，「你只需要花一点钱，却可以获得一个比较大的保障。你可以把它看做是灾难保险。」
他还指出，「在目前债券难以实现投资组合多样化的环境下，使用期权进行直接对冲是非常有效的。」
与此同时，受到年初MEME股票热潮的影响，华尔街的卖空交易一度十分低迷，但是近期似乎又重新活跃了起来，人们对于对冲基金在2021年的表现，再次燃起了信心。
AXS investments首席执行官Greg Bassuk指出，在股市大涨到创纪录的水平以后，投资者正在转向其他资产，以获得持续回报。对冲基金会提供抵御新冠疫情和美联储Taper风险的下行保护。
今年对冲基金的开局非常艰难，游戏驿站等个股的可怕轧空，给空头带来了巨大的痛苦，他们被迫平仓以减低风险。但是，现在对冲基金又有「卷土重来」的迹象了，摩根士丹利的数据显示，7月，对冲基金的空头头寸出现了2010年以来最佳的alpha值，目前表现优于多头仓位。
与此同时，根据HFR的数据显示，在连续三年的基金外流之后，第一季度客户流入超过了60亿美元，推动该行业管理总资产达到了创纪录的3.8万亿美元。不过，根据HFR的数据，截至7月底对冲基金2021年迄今为止上涨了9.2%，仍然明显落后于大盘的17%。
另一方面，美国国债的买入趋势也显示出了投资者避险的决心。
和债券价格走势相反的收益率在1-3月上涨以后就持续下跌，4月至今已经累计下跌约25.6%。虽然此前华尔街一直有声音认为，随着美国通胀飙升、经济前景稳健，收益率一定会上升，但是美国国债的需求整体仍然居高不下。
根据英为财情Investing.com的行情数据显示，基准美国十年期国债目前收益率报1.297%，远低于3月份的高点1.749%。
一些分析师指出，美国的国债收益率既能影响经济前景，又能反应经济前景。当新冠病例开始下降时，收益率可能会回升，但是近期德尔塔相关病例的回升，又打压了投资者的情绪，促使他们去寻找更为安全的资产。
