唐大牛我们研究一家公司基本面，首要任务就是看合并财务报表（Consolidated financial statements）。财务报表一共有三张，分别是资产负债表、损益表、现金流量表。
下面这张图片简要概括了每张报表的内容。
如果看了以上内容的第一反应是“每一个字我都认识，合在一起就不make sense”，不要怕，说明你还需要继续往下看。
如果看了以上内容的第一反应是“这些我都知道，但又有什么卵用”，说明你的专业基础并不扎实，需要重新系统学习。
现在让我们回到混沌初开的第一问，为什么看公司必须要看三张表？
我想说其实不光是看公司，看人也要看三张表。举个栗子，我的两个朋友小李和小王都在国贸上班，都年入100万，都年度花销50万，扣掉40万个人所得税，每年都净盈利10万入账，如果这俩人都精致到每年度制作个人损益表的话，那么以上就是损益表能够告诉我的大体信息。如果我和小李小王的关系更近一点，我还能知道他俩的年入100万是怎么来的，50万都花到哪里去了。除此之外，我从他俩的个人损益表上也榨不出来别的什么特别有用的信息了。总结：损益表告诉我们公司/个人一段时期内的收入、支出与盈利。
但是我熊熊燃烧的八卦热情不允许我就此打住，我发现小李和小王比我想象的还要精致，因为他们甚至制作了年度个人资产负债表。两张资产负债表告诉我们，小王在美丽的二线海滨城市有一套价值200万的房产，而小李个人名下还没有房产。（我心中的小船开始倾斜了，啊这万恶的资本主义金钱观）定睛一看，小王的200万房产还有70%的贷款没有还完，而小李虽然没有房产，但是有100万现金或现金等价的货币基金余额宝，并且还有60万等值的美团股票以及40万等值的比特币。已知：该资产负债表日期为2019.12.31。求：未来1-3年小李和小王谁的财富规模增长更快。（我心中的小船开始向反方向倾斜，啊这万恶的资本主义金钱观）总结：资产负债表告诉我们公司/个人某段时期末的资产、负债和权益。
我以为故事到这里就可以结束了，然而现实总是分分钟突破我的认知。小李和小王作为90后卷王中的课代表，连年度个人现金流量表都必须赶在清明节前做完。两张现金流量表告诉我们，小王今年的50万年度花销里面有7万是房产折旧，而小李的50万年度花销都是实打实的现金付款。那么其实小王的个人经营性现金流是17万入账，而小李的年度经营性现金流就只是10万入账。此外，我发现小李会从10万经营现金流里面，拿出8万攻读非全日制硕士学位，也就是人力资本投资（expenditure on human capital也是一种capital expenditure，简称capex），其他条件不变的情况下，小李未来升职加薪的速度大概率会快过小王，也就是说现金流的变化也可以直接影响未来个人损益表增长速度。总结：现金流量表能够告诉我们公司/个人一段时期内的经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流。
读到这里大家应该能感觉到，三张财务报表其实是从三个不同的角度刻画一个人/一个公司的面貌，各有各的重要性。资产负债表和现金流量表透露出的信息价值也非常之高，但是在实际操作中经常被忽略，尤其是一入行就看互联网的分析师。互联网公司所谓的轻资产运营模式让资产负债表的重要性被忽略，而不看资产负债表的分析师是不可能完成现金流量表的推演的，等于功课只做了1/3，这是对投资人的不负责任。事实证明，不是所有的互联网公司都是轻资产，因为互联网巨头的无边界扩张囊括了很多重资产、重资本金的业务板块，例如物流、消费贷以及并购导致的大量无形资产。只看损益表（Income statement），忽视资产负债表（Balance sheet）和现金流量表（Statement of cash flows），不仅会导致你低估未来盈利的内生增长潜力，更会让你在估值的时候无所适从，因而人云亦云的采用PS估值法或者分部估值法。这些估值方法原本是没错的，但是在你不理解三张表的时候就盲目套用就会出问题，所谓“拍对了是运气，拍错了是本事”。
